本月总结:
回顾10月建材市场行情,螺纹钢价格先跌后涨,但重心较9月有所下移。首先宏观方面,前三季度国内GDP同比增5.2%,数据超预期改善主要来自前期政策的托底作用;同时9月社融数据同样超预期,社融-M2持续企稳回升,使得金融周期朝上得以确认。此外,随着10月下旬“一万亿元国债”等政策利好释放,进一步驱动钢价上行。整体来看,10月宏观方面对钢价形成了向上的驱动。
供应方面,10月螺纹钢产量先降后升,且周均产量略高于9月:10月27日产量数据为260.77万吨/周,处于过去三年同期的最低水平,较上月底的产量263.47万吨/周降2.7万吨,但10月周均产量256.02万吨/周环比9月微增0.99万吨。增量主要来自长流程,而短流程产量呈现边际下降。
库存方面,10月螺纹钢总库存维持去化,10月27日总库存最新数据为613.92万吨,较上月底降39.42万吨,若较10月第一周却降94.74万吨。主要由于国庆节期间库存累库,节后才开始降库。目前库存的绝对水平处于过去三年同期的最低位置,且10月降库幅度大于22年和21年,但小于20年。10月随着螺纹钢需求回升快于产量,其总库存呈现旺季去库的特征。
需求方面,10月螺纹钢需求呈现回升,10月27日表需最新数据为296.07万吨/周,位于三季度以来的高位水平,但同比来看却处于过去三年同期的最低位置,较上月底的表需300.55万吨/周降4.48万吨,且10月周均表需265.87万吨/周环比9月降20.19万吨,螺纹钢需求周均值环比下降主要受国庆节假期的影响。然而节后需求回补较快,一方面在于投机需求的回升,另一方面北方赶工也形成了刚需支撑。
下月展望:
产量方面,目前螺纹钢产量有回升预期,主要受产线利用率升高推动,但由于利润短期内难以看到趋势性好转,因此预计11月螺纹钢产量增量空间有限,周产量或在260-275万吨周的区间波动,而产量均值或在260-265万吨/周的区间,高于10月均值256.02万吨/周,但要明显低于去年11月同期均值293万吨/周。
库存方面,按照11月螺纹钢供平需降的预期来推演库存变化,预计螺纹钢总库存维持去库,11月底总库存或降至530-560万吨的区间,可能略高于去年同期水平,但要明显低于20年与21年同期水平,因此11月螺纹钢价格来自基本面的向下压力或较小。
需求方面,进入11月,预计中上旬螺纹钢需求仍有一定韧性,下旬始需求或逐步下降,主要是季节性原因导致北方施工强度下降,而南方地区也难以对冲北方需求的下滑。预计11月螺纹钢表需在260-290万吨/周的区间波动,而表需均值或在270-280万吨/周的区间,高于10月均值266万吨/周,但要低于9月均值286万吨/周,且明显低于去年11月同期均值314万吨/周。
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