市场表现欠佳的水泥行业，终于在四季度迎来回暖迹象。

　　近期，伴随着多省错峰停窑步入执行期，水泥企业库存压力减缓；受此影响，叠加原材料价格上涨等因素，各地水泥报价以稳定为主的同时，部分地区有所“抬头”。

　　回暖趋势能否延续，市场预期又将如何？水泥大数据研究院分析师李坤明表示，供应端看，随着采暖季的到来，预计会有更多省份公布四季度错峰计划并加大错峰力度，预计四季度水泥供应较同期将会出现一定收缩；但需求端来看，预计四季度地产投资的低迷仍将对水泥需求形成较大压制。

　　多省水泥企业执行错峰停窑

　　据中国水泥网不完全统计，11月1日起，宁夏等地执行新一轮的错峰停产计划，此外，湖南、黑龙江等地水泥企业已于10月中旬开始错峰停产。

　　四季度部分地区错峰停窑时间 

　　如10月下旬，宁夏工业和信息化厅、生态环境厅印发了《关于2022-2023年冬春季部分重点工业行业开展错峰生产的通知》（简称“《通知》”）。《通知》明确，错峰生产三大重点行业为冶金、建材、化工，错峰时间为2022年11月1日-2023年3月10日。其中，全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天，时限内未完成错峰生产的天数在2023年6月底前补足。

　　　　　　　　　　　　　　　宁夏回族自治区工业和信息化厅官网

　　同时，《通知》明确表示“严格责任追究”，加大处罚力度，对弄虚作假、违法违规生产的水泥企业，自治区工信厅核实后，在年度更新并公告的水泥熟料生产线清单中注明，限制其产能置换指标交易，并列入失信企业名单。11月2日，银川市工业和信息化局发布《2022-2023年冬春季全市水泥企业错峰生产方案》的通知，并再次重申，全市所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天，规定时限内未完成错峰生产的天数在2023年6月底前补足。

　　黑龙江省水泥协会错峰限产通知 图片来源：中国水泥网

　　同样加大错峰限产力度的还有黑龙江省。“今年是水泥需求下滑幅度最大的一年，也是执行错峰生产时间最多的一年，总计开窑时间仅为130天，但我省有窑企业团结一心，抱团取暖，取得了一定成绩。”黑龙江省水泥协会在相关通知中直言。

　　黑龙江省水泥协会发布的《关于黑龙江省有窑企业2022-2023年度冬季错峰生产的通知》显示，根据目前市场需求情况，省内有窑企业2022-2023年度冬季错峰生产从2022年10月15日至2023年3月15日，连续停窑5个月。河北省亦明确2022-2023年度水泥错峰执行时间为，2022年开始供暖之日至2023年供暖前一日，错峰天数150天。

　　价格平稳为主

　　供需关系有望温和复苏

　　错峰生产在一定程度上对水泥供给端进行了有效调节，并对水泥价格有所提振。“水泥错峰生产加持，价格平稳为主。预计11月份，水泥价格将会保持平稳或略有小幅上升走势。”国海证券研报直言。

　　“从10月份开始，发货量有所提升，库存量已回落到正常水平，库存较高的情况已经有所缓解。”稍早前，上峰水泥（000672）在接待多家机构投资者，谈及目前主要基地的发货率和库存情况时直言。天山股份（000877）亦对市场有所预期，公司表示，预计四季度基于水泥市场传统旺季，长三角等重点市场需求表现良好，部分地区赶工需求提升，水泥需求有望好转。

　　中国水泥网行情数据中心最新消息显示，华北多省总体需求表现一般，不少地区陆续开始错峰生产，价格相对稳定。此外，受多重因素影响，部分地区水泥价格有所“抬头”。

　　据市场反馈，因原燃材料价格上涨，企业生产压力持续走高，加之省内周边市场涨价带动，10月30日至31日起云南保山、德宏地区主导企业通知上调水泥价格，对不同地区涨幅不一，主流通知涨幅在50元/吨左右，执行情况有待观察。11月3日，云南迪庆自治州、保山等水泥需求回升，价格开涨。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上峰水泥投资者调研记录表 

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　冀东水泥答投资者问：深交所互动易

　　事实上，今年以来面对成本端承压、市场需求下滑，水泥企业正通过各种举措降本控费，寻求高质量发展。如冀东水泥（000401）表示，2022年前三季度，经过内部技改提升，公司能耗电耗等持续降低，磐石及其他骨料项目建设按照计划进行，运营质量显著提升。

　　塔牌集团（002233）亦表示，公司眼睛向内，多措并举全方位进行降本增效，不断提高企业竞争力。公司将继续做好生产经营管理和投资发展工作，积极探索发展新兴产业，努力培育新的增长点，实现高质量发展。

　　明年或更长远的未来，水泥行业将如何发展？上峰水泥在接待机构投资者时，对明年的需求和价格预期作出回应。公司表示，从供给端看，产能减量置换和错峰生产政策的落实执行将会使供给端得到一定程度的控制；从需求端，主要看基建工程重点项目等落实推进情况和房地产行业是否可以在底部复苏。

　　这与机构的观点不谋而合。“我们预计2023年水泥需求有望温和复苏，供给的增长将会趋缓，通过加大错峰生产等供给端的调节力度，供需关系有望实现阶段性再平衡。”华泰证券最新研报直言，预计（水泥）行业健康的竞合生态依然牢固，供需关系的温和复苏有望使行业竞合效果回归。房地产市场的恢复速度仍是最大的变量，对新平衡的实现速度和行业利润率修复的幅度至关重要。