6月中旬我们已经指出，螺纹价格探底，何处和何时筑底取决于产量的下降幅度。而产量的下降将锚定钢厂大幅亏损后的主动减产和政策限产的预期强化。

螺纹钢市场现货价格^*从高点4830元/吨下跌600元后在4200元/吨附近筑底，钢价超跌后市场信心也有所恢复。同时，上周的价格回弹叠加原材料价格下跌后，钢厂利润改善明显。但钢厂在前期大幅亏损的压力下，纷纷主动开启联合限产模式。

Mysteel最新统计，上周日均铁水产量下降3.6万吨至239.65万吨，预计本周日均铁水产量降继续下降3.6万吨至236万吨附近。

提示注意钢厂主动减产的力度和持续性：钢厂主动联合减产的影响可能由于利润修复逐步走弱。上周华东地区长流程即期利润亏损已缩减到-13元/吨左右；独立电弧炉钢厂也由亏转盈上周平电利润为-6元/吨，而谷电利润已有97元/吨。

预计六月末七月初，政策限产将加快落地。根据分析预判今年粗钢产量比去年至少减少2000万吨以上， 意味着6-12月Mysteel铁水日均产量或降至223万吨左右。 今年粗钢产量进一步压降势在必行：一方面有利于缓解经济增长差强人意背景下钢铁生产的供需矛盾，同时也有利于抑制炼钢原料的价格压力。

综上，如果仅靠主动限产，预计近期螺纹价格将以钢厂利润修复为核心；但如果政策限产预期落地，则有更大反弹空间。

　上周螺纹表需环比上涨20.7万吨至301万吨，为今年六月以来首次环比增长。调研显示南方地区暴雨范围开始减弱，施工情况有回暖迹象。本周长江以南频繁的强降雨天气收尾，主雨带迅速北抬，四川盆地、黄淮、江淮、华北、东北等地的雨势增强。预计本周分地区表需华南区域或将增长，但全国总体需求仍难有大幅改善，表需或在305万吨附近。

　上周螺纹产量287.9万吨，环比下降17万吨：长流程减量13.4万吨，短流程减量4万吨。相比五月初短流程螺纹周度产量水平高点，上周已下降41.2%。上周由于钢厂亏损和主动减产，长流程产量在六月连续三周增长后首次环比下降，除西北产量环比微增之外，其余区域均有减产，尤以华中华南最为突出。上周铁水产量已见顶向下，本周螺纹检修轧线增加预计日均影响量在1.6万吨以上，螺纹产量将继续下行。上周废钢价格大幅走弱，张家港重废（厚度≥6mm）市场均价为2896元/吨，周环比降10.8%，价格为今年新低。上周，由于成材现货价格出现小幅反弹，废钢价格跌幅收窄，部分地区废钢价格甚至出现小反弹。

　由于收废困难和钢材销售不稳定等原因，上周电炉螺纹周产量较上周继续下降3.5万吨至17万吨。上周铁废价差有所扩大，独立电弧炉钢厂利润修复明显：预计下周独立电弧炉开工率小幅回升，产能利用率降幅收窄，电炉产量持平或微降。

　上周华北、东北地区部分钢厂结束检修恢复生产，但考虑西南地区CG仍在检修，热卷产量回升空间较为有限：周环比上涨3.1万吨至318万吨/周。下周随着CG结束检修，预计产量小幅提升：环比上涨3万吨至321万吨/周。

　截至上周五，热轧线暂无其他检修：主要得益于生产热卷的国企较多，抗压能力较强。上周，热卷不含税实际成本在4088元/吨，钢厂亏损在200元/吨左右。但相比螺纹，难见热卷减产启动，若非政策减产预期落地，热卷价格压力不减。

　调研显示，热卷贸易商和用户囤货意愿仍然较弱。从下游需求订单来看，6月环比量有限，传统淡季特征明显。上周随着市场悲观情绪释放，热卷价格企稳。 预计下周消费未见大幅好转，叠加热卷库存居高不下背景下，热卷价格有限回补前期跌幅。

　上周由于钢厂减产力度加大，下游需求边际回暖，钢材库存逆季节性去库，导致钢价触底企稳，矿价也止跌于800元/吨附近。但国外高通胀带来的负反馈影响仍在，同时国内粗钢压减政策信号走强，铁矿价格下行压力不减。目前华东地区螺纹钢即期利润约在-13元/吨，在需求恢复情况尚不明朗，但减产政策方向较为明确的情况下，铁矿石现货价格走势弱于钢材价格走势，钢材利润小幅增加的可能性较大。