上周钢材需求没有改善，市场库存压力加大，引发市场信心坍塌，黑色商品市场出现一定抛货现象和降价趋势蔓延。

我们上上周判定钢材需求拐点出现，钢材库存持续上升，提示市场风险累积，预计钢价将在六月中下旬走弱。但铁水产量的持续上升，同步各种不利钢材消费的因素叠加，社会和钢厂库存增幅加速，市场耐心消磨殆尽，引发现货钢价大幅下跌。

钢价探底时，未来两周铁水产量变化是钢价何时和何地筑底的关键。六月中下旬，铁水产量下降可能来自于主动限产和政策限产：无论何种情况，产量下降水平是钢价这一段时间走势的关键。

上周后半周至本报告截稿时，钢厂主动减产动作频现。短流程严重亏损下上周螺纹产量已下降2万吨，未来两周难有改观；长流程方面也有多家钢厂计划主动减少铁水产量和扎线产量，预计亏损压力之下，钢厂主动检修降产将会成为趋势，但对降产力度需保持耐心。

五月统计局数据表明铁水产量再创同期历史新高。预计在今年粗钢产量保持压减的背景下，限产政策落地可能加快。相比钢厂利润压力下的主动限产，政策限产将更加有效地减缓市场压力。

预计本周，气候条件仍然不利钢材消费改善。提示今年六月的气候“多雨”特征明显。国家气候中心数据显示， 5月1日至6月15日，华南大部、西南大部、华东南部、湖南南部及西藏东部等地降水量与常年同期相比偏多2成至1倍。其中，福建、广东、广西三省区区域平均降水量达621毫米，为1961年以来历史同期最多。南方雨季预计将持续到七月中上旬，雨季范围与程度的减弱或将提振市场需求释放。

地产方面，进入6月后，商品房销售数据仍未明显改善，同时拿地和土地溢价率仍在低水平波动。基建方面，在端午节前表现尚可，但节后较为低迷，基建改善情况明显低于预期。七月高温降雨天气将持续抑制基建对钢材需求的改善力度。

美联储6月议息会议加息75个基点，美国股市迈入熊市。高通胀下加息也寻常，不寻常的是美联储加息的力度之大和频率之频繁。数据显示，美国及其发达国家的房地产市场和汽车市场消费疲态已现。

小样本调研显示海外钢铁生产已受到影响，海外焦煤和废钢价格近期大幅下跌，预计难以重回前期价格高点。虽然黑色系商品价格压力由国内供需决定，但海外原材料价格压力降低对国内黑色商品价格有利无害。

上周螺纹钢表需下降8.94万吨至280.5万吨，为今年三月以来新低，也创六年来同期低点。实际需求表现低迷，上周水泥直供量连续下跌2.31%，反映基建未见明显起色；地产建筑活动同样疲弱，混凝土产能利用率与上上周持平。螺纹社会库存在连续三周累库下，上周钢厂库存也出现四周来首次累库，反映钢材市场销售与出库比较困难。

预计本周全国大范围雨水天气将持续扩大。从分地区表需来看，南方地区受创纪录的持续降水影响，表现较差；本周雨带北移，上海浙江等长江中下游地区雨水量将明显增加，预计对华东地区下游需求产生一定影响。

上周螺纹产量305.34吨，环比小幅下降0.26万吨，减量主要来自于短流程，下降2万吨（短流程螺纹产量比四月底已经下降31%）；长流程产量连续三周累计增长16万吨，但上周仅增1.6万吨，增幅大幅收窄，或已经触及产量顶点。调研反馈部分钢厂已有减产计划，预计本周螺纹产量或将继续下降。

上周废钢价格转弱，周五MySSpic废钢绝对价格为3700元/吨，周环比降2.35%，较年内高点降低4.35%。上周由于市场情绪转弱，基地心态悲观加速出货，导致钢厂上周到货回升明显。但考虑近期雨季、中考等因素影响，废钢资源的产出及流通依旧有阻力；另外疫情之后制造业产废也需要一定周期积累，所以短期内废钢供应量回升依旧较慢。

上周废钢价格依旧高于铁水成本，长流程钢厂用废量平稳；独立电弧炉钢厂亏损加剧（平电利润-143元/吨，谷电利润-35元/吨），电炉螺纹周产量较上上周继续下降2万吨至20万吨。

华北、西南地区部分钢厂整周检修导致热卷周产量大幅下降13.55万吨至315.29万吨/周，下降也包括热卷利润低于螺纹导致东北部分钢厂将铁水从热卷转螺纹。本周华北钢厂检修结束，但由于部分钢厂主动降低产铁量，所以产量回升空间有限：预计本周环比上涨3万吨至318万吨/周。

热卷下游需求仍然以刚需补库为主，但汽车钢的需求有所好转。根据中汽协数据显示，5月汽车产销超预期回升，环比上涨近60%。目前上海上汽、特斯拉均已满负荷生产，我们预计6月汽车产销或将恢复至疫情前水平，甚至同比有所上升。

上周上海热卷价格持续下降，从高点4870元/吨下降310元至4560元/吨。短期来看，产量维持高位运行、库存不断累积、出口持续降温，在钢厂未大面积减产前，热卷价格或将持续震荡下行。

上周美联储加息75个基点如期落地，同时国内需求继续回落，钢厂主动减产增多，因此矿价跌幅扩大。截至上周五，青岛港PB粉现货价格898元/吨，周累计下跌90元/吨。近期南方仍有大雨影响需求，而钢厂检修力度小，短期内产量下降幅度有限，钢价仍将下跌并带动原料价格跟跌。但目前钢厂已大规模亏损，短流长减产力度大于长流程，且铁矿港口库存整体仍处于去库阶段，现货价格下跌速度或将放缓。