本月总结：

      回顾11月建材市场行情，螺纹钢价格强势走高。宏观方面，11月国内经济数据表现不及预期——10月PMI与CPI均呈现同比收缩之势，表明经济复苏历程仍较曲折，因此降准甚至降息也随着呼之欲出；其次，高层推进发债进度以此化解地方债务风险，维持金融稳定的同时也稳住了市场预期；再次，中美高层会晤及美国通胀数据超预期下降，同样对市场起到了明显的提振作用。11月宏观预期为钢价攀升的主要驱动。

      11月全国砂石价格微弱上涨。截至11月29日，砂石均价为105.33元/吨，环比上月同期上涨0.96%，同比去年同期下跌4.25%。分项来看，天然砂均价为131元/吨，环比上月同期持平，同比去年同期下跌3.68%；机制砂均价为95元/吨，环比上月同期上涨2.15%，同比去年同期下跌5.26%；碎石均价为90元/吨，环比上月同期上涨1.12%%，同比去年同期下跌4.26%。

      11月水泥价格震荡上升。截至11月29日，水泥均价为392元/吨，环比上月同期上涨2.08%，同比去年同期下跌18.16%。

      11月混凝土行情基本平稳，小幅上涨。成本方面，全国水泥价格持续震荡上涨，全国砂石价格持稳运行，成本端整体持续小幅上涨。供应方面，11月北方多地管控力度加强，部分区域工地停工、搅拌站停产，混凝土方量整体下降明显，南方多地天气情况较好，部分重点项目有赶工情况，混凝土方量有所提升，国内混凝土发运量整体小幅走低。需求方面，11月北方管控加大，项目开工需申请，导致整体需求量有所减少，南方市场由于部分厂房项目启动，有所增量，后期混凝土需求波动性继续缩小。

下月展望：

      12月隶属传统淡季时段，每至于此，国内黑色市场都易呈现淡季讲预期的行情。在目前经济复苏的过程中，有两大风险点，一是房企债务，二是地方政府债务。而高层当下也在积极推进债务化解进程，首先是房企债务方面，为遏制房企风险进一步蔓延，金融监管部门或出台多项房地产金融放松政策，目前已传出的消息包括金融部门拟扩围50家房企白名单，以及允许银行向房企提供无抵押流动资金贷款；其次地方政府债务方面，10月下旬“一万亿元国债”传闻兑现：中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，作为特别国债管理。而本次的“特别国债”完全由中央政府偿还，并且全部通过转移支付方式安排给地方，这给了地方相当大的自主权。简而言之，该一万亿元特别国债，其实是通过中央财政补贴，间接化解地方债务，有立竿见影的积极作用；最后，近期官方表示，将提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求，机构预测提前批额度或超2.7万亿元。整体来看，目前资金宽松预期较好，同时叠加12月中央经济工作会议，将规划拟定明年的经济增速目标，因此12月宏观预期偏强，对黑色市场有提振作用。

      分地区来看，在华东地区，福建为配合环保，福建大多数矿山已经停工停产，外销机制砂供应量明显下降，本地碎石供应量少，处于供不应求的状态，发货量下降。浙江受大风大雾影响，其发货量一般，整体华东发货量下行明显。在华中地区，华中砂石矿山厂样本企业发货量偏弱运行，厂家供应收窄，需求端较为稳定，整体发货量下降，预计后期砂石发货持续偏弱运行。在西南地区，其他城市基建项目进度一般，砂石需求不高；成都市政工程需求较好，外围输入砂石料较多，整体四川发货量提高。在东北地区，冬季基建项目总体处于项目停工状态，除赶工期项目外，全部停工，小矿山正常运行，但发货量受损，大部分矿山停产停工。在华南地区，由于西江滞航，两广砂石贸易活跃度降低，粤北砂石出货量略有增加，广州本地项目询价增多，或为明年做铺垫，预计短期内发货量保持偏强运行。在华北地区，华北砂石发货量较上周有所下降，部分城市从四季度开始间歇性环保管控，市场供需双弱，虽然有市政项目赶工，但整体拉动有限，不过短期管控结束之后，还有两周左右赶工期，预计短时间发货或有回升。

      由于基建加速回暖，带动水泥需求回升，但今年下游需求整体不及往年。北方已经进入冬施，需求有限；南方传统施工旺季在9-11月，12月后需求会进入全年淡季，开始下降。预计下一期水泥行情或将稳中偏弱运行，具体情况持续跟进。

      随着国内整体气温的继续走低，北方项目进度受影响情况会继续增加，非重点工程项目进度或继续放缓，目前市场回款情况仍然不及预期，目前市场上回款心态愈加浓厚，加上部分区域混凝土原材料价格上涨后，混凝土价格难有提升，对于混凝土的供应也有一定的限制。多重因素影响下，国内混凝土产能利用率进入小幅下行通道，预计12月继续小幅走低为主。

 

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