本月总结：

       回顾9月建材市场行情，螺纹钢价格呈现上涨走势。首先宏观方面，为促进房地产市场平稳健康发展，切实满足刚需以及改善性需求，认房不认贷、降低首付比例、降低存量房贷利率、放开限购限售等利好政策在多地落地实行。同时随着8月社融与信贷数据的好转，以及降准的落地，这些均有效保证了流动性合理充裕。因此9月宏观环境改善向好无疑提振了市场信心；基本面方面，9月螺纹钢呈现供降需增，总库存持续去化的局面。虽然9月螺纹需求的小幅改善彰显旺季不旺的特征，但产量的进一步下降致使市场出现了缺规格的现象，对螺纹钢价格形成了向上的驱动。同时随着日均铁水继续走高，焦炭也开启了两轮提涨，成本上涨对钢价形成了推力。以上因素综合导致9月螺纹钢价格走高。

下月展望：

       10月隶属于旺季月份，而钢市却面临着宏观预期利多，产业基本面利空的境地。因此在旺季市场逻辑回归现实的背景下，产业矛盾或是决定钢价运行方向的首要因素。

       宏观方面，国内政策预期依旧存在，无论是房地产政策还是地方债化解政策，对市场信心均能够起到提振作用。此外10月将公布三季度国民经济数据，若三季度的GDP低于预期，那么在为完成全年5%的增速目标下，四季度政策刺激力度或将加大。

       基本面方面，单从螺纹钢方面来看，10月其库存有望保持去库，对价格而言并不利空，但市场交易逻辑并不会局限在这一点上，反而10月螺纹钢价格会被拖累下行。9月以来，铁水产量继续走高，日均铁水维持在247万吨以上的水平，并且10月或难见明显下降。若后期钢材需求边际下滑，铁水高产压力将会被放大，进而触发负反馈走一波类似去年十一之后的下跌行情。从目前情况来看，五大材的产量开始由降转增，矛盾将进一步累积；其次10月钢材需求存在走弱预期，无论是表外需求的边际下降，还是表内热卷需求走弱导致库存压力凸显，均或将成为引发负反馈的关键因素，因此10月钢价依然有下跌风险存在，而螺纹钢进而会被拖累下行。

       综合来看，10月市场或将交易旺季现实，虽然螺纹钢自身基本面并不会对价格形成明显利空，但在热卷基本面矛盾明显，且表外需求可能走弱的预期下，铁水高产压力将会被放大，进而引发负反馈倒逼钢厂减产来缓解产量压力。因此螺纹钢价格将会被动下行。

 

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