本月总结：
4月份经济数据多项不及预期，房地产投资完成额、销售面积、新开工面积同比降幅扩大，下行周期未改。经济恢复动能环比下降的趋势基本得以确认，但总量数据仍是在可接受范围。比如社会消费品零售总额同比8.5%，高于预期值8.2%和前值5.8%；4月广义和狭义的基建投资当月同比增速均在7.9%左右的相对高位水平。而今年稳增长的主要内容扩内需主要依靠消费和政府投资，因此经济周期继续上行的动能依然存在。从建筑材料市场来看，5月原材料各品种价格走出了震荡下行态势，铁矿石及煤炭成本下滑导致螺纹价格出现明显回调，远兴能源投产消息也导致纯碱价格出现崩塌，玻璃等化工品价格同样趋弱运行，根源在于消费市场的疲软，市场对于行业未来的预期偏空，带动建筑材料价格下行。
下月展望：
当下正处旺季转淡季的窗口期，市场上淡季不淡的声音逐渐风起。考虑到需求预期偏弱，叠加当前钢厂自主减产的持续性不足，因此今年螺纹钢的淡季价格或许需要更低的产量才能使其企稳，负反馈有望继续，短期内难言结束。今年厄尔尼诺气象事件大概率会发生，在厄尔尼诺状态下，高温和雨水天气可能来的比以往更早且更剧烈，所以天气因素将会对需求预期造成较大影响。另外考虑到地方城投债问题的隐患以及继续下降的4月地产新开工数据，这些均会给后期建材需求带来压力。同时考虑到今年碳元素供应端长期偏宽松的压力，这将驱动后期钢材成本进一步下移。综合来看，市场对后市信心不足，钢价短期仍跌势难改，6月螺纹钢价格或呈现震荡下探、波动加剧的局面，企稳尚需时间，需关注地产修复力度及粗钢压减落地推进情况。
下游行业月度总结：
1-5月螺纹钢消费同比增长0.6%，其中5月份环比降低2.9%，房地产供给端继续下行，基建支撑钢需有提升空间，现阶段刚需和投机采购节奏放缓，进入6月叠加雨季影响，建材消费预计环比稳中趋弱。4月房地产投资同比降幅扩大（-7.25%降至-16.23%），销售面积同比降幅扩大，环比3月腰斩，以及新开工面积同比降幅未明显改善，环比降幅达32.74%。反应出两个问题：一是前期填坑式的楼市销售火爆，房地产销售回暖后的现金流，并未被房企拿来积极拿地和新开工，而是继续改善资深资产负债表或者观望。二是居民预期仍然较弱。居民购房预期已经成为房地产周期能否企稳的决定性因素。一方面，从近期二手房挂牌量骤增看出，部分居民正在减持住房资产，这将挤压新房销售。另一方面，居民中长期贷款同比增速再次转负。因此，房地产销售明显企稳还需等到居民实际收入增速出现好转，失业率下降至5%左右是个重要的观察指标。4月广义和狭义的基建投资当月同比增速均在7.9%左右的相对高位水平。新一批新增地方债额度已于近日下达。中国债券信息网等公开信息显示，截至5月23日，地方新增债券发行规模逾2万亿元，已完成提前批额度的近八成。专家表示，后续专项债发行进度会进一步加快，预计三季度基本完成全年3.8万亿元发行任务。二季度以重大项目建设为核心的基建投资还将保持较快增速。全年来看，新基建投资有可能适度超前，成为稳投资发力点。
 

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